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华尔街各投行评新品发布会:苹果可能重新聚焦iPhone业务

江清月近人  • 

原标题:华尔街各投行评新品发布会:苹果可能重新聚焦iPhone业务

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腾讯科技讯 据外媒报道,苹果在新品发布会上宣布的新服务给华尔街分析师们留下了更多的问题,而不是答案。

苹果在周一宣布的新服务包括 Apple News+、Apple Card、Apple Arade 和 Apple TV 频道。

高盛分析师罗德-霍尔(Rod Hall)表示:“苹果披露新服务的方式与我们预期的大不相同。由于这些‘其他服务’带来的影响很小,我们预计此次活动后苹果将重新聚焦于增速放缓的 iPhone 业务。”

奥本海默分析师安德鲁-乌克维茨(Andrew Uerkwitz)在发布会后致客户的一份报告中写道:“总的来说,苹果的新服务似乎为解决媒体业务中的相对小众的问题提供了更好的解决方案,它们可能会促使现有的 iOS 用户花费更多的时间在苹果的生态系统中。”

乌克维茨补充说:“Apple TV Plus 的定价问题是我们在发布会后面临的最大的悬而未决的问题之一。”

以下是华尔街分析师对苹果此次发布会的其他看法:

高盛——给予苹果“中性”评级

苹果披露新服务的方式与我们预期的大不相同。苹果电视+服务,我们预计现在会推出,但却只是预览,要等到秋季才推出,而且没有定价信息。

苹果还预告了 Arcade 游戏订阅服务,但同样是在秋季推出,而且没有定价信息。它宣布的新闻服务符合我们的预期,而且是唯一项准备立即推出的服务。

最后,苹果没有提供任何捆绑服务来吸引用户注册。尽管所有这些服务都有一定的吸引力,但根据我们的估计,似乎没有任何一项服务在短期内会对苹果的每股收益产生实质性影响,除了尚未宣布定价和其他细节的苹果 Arcade。

苹果的服务业务仍由应用商店佣金和 TAC(流量获取成本)收入主导,两者合在一起占 2018 年苹果服务总收入的 51% 和服务毛利润的 70%。由于这些“其他服务”带来的影响很小,我们预计此次活动后苹果将重新聚焦于增速放缓的 iPhone 业务。

奥本海默——给予苹果“与大盘持平”评级

苹果披露了新的媒体订阅服务,包括 Apple News Plus(杂志)、Apple Arade(移动游戏)和 Apple TV Plus(电视和电影流媒体)。苹果还宣布推出了 Apple Card,这是一种与 Apple Pay 紧密结合的信用卡。

乍一看,新的订阅服务聚合媒体内容的模式似乎与市场上现有的产品很相似。苹果声称其与众不同之处在于易于导航的用户界面、更好的隐私保护和安全、内容的人性化管理、通过设备上的机器学习实现的个性化,以及家庭成员之间的免费共享。

Apple News Plus 会立即推出,而其他服务将在 2019 年晚些时候推出。Apple TV Plus 的定价是我们在发布会后面临的最大的悬而未决的问题之一。总的来说,苹果的新服务似乎为解决媒体业务中的相对小众的问题提供了更好的解决方案,它们可能会促使现有的 iOS 用户花费更多的时间在苹果的生态系统中。

摩根士丹利——给予苹果“增持”评级,目标价从 197 美元升至 220 美元

总体来看,这一战略符合我们的观点,即服务(而不是设备)是苹果未来 5 年营收和利润增长的关键。然而,定价和推出时间方面的细节限制了我们今天提高估计。

我们仍然认为,随着时间的推移,苹果很可能会捆绑硬件和服务,或捆绑多个服务。我们在 2018 年 9 月的分析表明,到 2025 年,单是苹果媒体捆绑内容就可能创造 220 亿至 370 亿美元的收入,远远高于 2018 年的 38 亿美元。

我们给予苹果股票的目标价是 220 美元(比之前的目标价 197 美元有所提高)。

美国银行——给予苹果“买入”评级

令人惊讶的是,尽管苹果的一些新服务要到秋季才能提供,但它却选择在 3 月份举行新品发布会。Apple Arade 和 Apple TV+ 的发布日期和定价尚未公布,可能是因为苹果还在努力达成定价协议。我们认为,定价(以及可能的服务捆绑)在很大程度上将决定新服务的使用率。

派杰——给予苹果“增持”评级,目标价从187美元升至201美元

我们认为,此次发布会的主要启示是,苹果正在寻找更多的方法来充分利用其庞大的 14 亿个激活设备基础,从而为每个用户/设备增加更多的服务。

随着苹果设备升级换代周期的延长和新 iPhone 的销售情况变得更难预测,该公司正在大力推广利润率高的、可重复产生收入的服务。

因此,除了今天宣布的各种新的视频服务之外,苹果还宣布了 Apple News+、Apple Card 和 Apple Arade。

我们估计,在 2018 财年,苹果每台激活设备的服务收入同比增长了 19%。苹果正在叠加更多的新服务,以推动这一指标在未来几年出现强劲增长。

我们维持对苹果的“增持”评级,并将其目标价从 187 美元提高到 201 美元。

摩根大通——给予苹果“增持”评级

苹果的新品发布会侧重于推出新的服务,这些服务的广度超过了投资者的预期。但与此同时,它未能给投资者提供他们希望看到的可以决定每一类服务成功的细节,特别是在人们对苹果推出视频订阅服务抱有较高期望的情况下。

但 Apple TV+只是一个纯粹的聚合器,除了可以让用户通过一个应用程序方便地访问所有订阅服务外,它对用户几乎没有什么价值。这可能会让投资者对它感到失望,因为它的价值应该在于:尽管它进入市场较晚,但是它依然能够有效地与大型流媒体服务提供商竞争。

然而,从积极的一面来看,虽然人们对苹果推出视频之外的其他服务抱有有限的期望,但苹果随后令人惊讶地一口气推出了新闻和杂志订阅服务(Apple News+)、信用卡服务(Apple Card)和游戏服务(Apple Arade)。

对我们来说,最具有增值和区分作用的似乎是 Apple Card 的定位,而 Apple Arade 也处于有利的位置,因为类似的服务还很有限。

同时,我们认为 Apple News+未能提供更多的附加功能,只是从终端用户的角度将 Texture 的功能与苹果新闻进行了整合

花旗——给予苹果“买入”评级

苹果在总部举办了一场新品发布会。此次发布会可能是对其提高服务营收的努力的最好总结。我们保持对苹果股票的“买入”评级,给予其 220 美元的目标价。

我们不认为今天的发布会会成为其股价上涨的重要催化剂,因为消费者是缓慢地改变他们的行为的。


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